股債“蹺蹺板”效應凸顯 理財產(chǎn)品要贖回嗎？

中國消費者報報道（記者聶國春）“之前購買(mǎi)了風(fēng)險等級為R1的日開(kāi)型固收理財產(chǎn)品，這幾天都在虧錢(qián)，已經(jīng)把9月的收益虧沒(méi)了！”北京市民許先生很困惑，這類(lèi)低風(fēng)險產(chǎn)品雖然收益不高，但以前都是正收益，為何會(huì )在股市上漲時(shí)出現虧損？如果股市開(kāi)始走好，理財產(chǎn)品是否要先贖回？

業(yè)內人士表示，受股債“蹺蹺板”市場(chǎng)效應影響，銀行理財可能在短期內面臨一定的壓力。但是，理財產(chǎn)品能較好平衡收益與風(fēng)險，產(chǎn)品體系豐富，仍具有一定優(yōu)勢，投資時(shí)更應做好資產(chǎn)配置。

低風(fēng)險銀行理財現浮虧

10月9日，在朋友的提醒下，北京市民鐘女士打開(kāi)自己的銀行APP，發(fā)現此前購買(mǎi)的低風(fēng)險銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)連續虧損4天。

“9月27日虧了300多元，9月30日又虧了400多元，股市上漲的4個(gè)交易日合計虧損了近1000元?！辩娕空f(shuō)，因為擔心理財產(chǎn)品會(huì )繼續虧損，當天t她選擇了全部贖回。

理財產(chǎn)品收益近期出現大幅回調。資料圖片

許先生平時(shí)也偏好低風(fēng)險理財產(chǎn)品，本以為隨著(zhù)股市上漲，理財產(chǎn)品凈值也會(huì )同步上漲，但沒(méi)想到產(chǎn)品收益竟然出現浮虧?！拔?月買(mǎi)的30萬(wàn)元理財產(chǎn)品還在封閉期，無(wú)法購回，目前已跌破凈值?！痹S先生說(shuō)，即使能贖回了，以后也不知道買(mǎi)什么合適。

據了解，近期一系列提振經(jīng)濟的政策“組合拳”相繼落地后，A股市場(chǎng)表現持續強勢，而債券市場(chǎng)卻接連大幅調整。Wind數據顯示，近一周有1300只以上固定收益類(lèi)銀行理財產(chǎn)品的收益出現回撤，部分回撤幅度超1%，涉及招銀理財、興銀理財等頭部理財子公司。

股市大漲，為何受傷的卻是銀行理財？記者注意到，此次浮虧的理財產(chǎn)品大多是低風(fēng)險的固定收益類(lèi)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品配置的主要底層資產(chǎn)是債券。

普益標準研究員李霞認為，受股債“蹺蹺板”效應的影響，近期資金從債市流向股市，債市有所調整，而以固收類(lèi)資產(chǎn)為主要配置方向的理財產(chǎn)品也受到影響，產(chǎn)品收益有所下降，銀行理財可能在短期內面臨一定壓力。

金融監管研究院院長(cháng)孫海波表示，過(guò)去的一周，國債期貨全線(xiàn)下跌，債市的回調也影響到以債券為基底投資策略的一眾理財產(chǎn)品，尤其是固收類(lèi)產(chǎn)品，從而引發(fā)“債市下跌—凈值回撤—產(chǎn)品贖回—被迫賣(mài)債—加速下跌—持續贖回”的負面影響鏈條。

銀行理財或迎贖回潮

受債市回調影響，不少人在接受《中國消費者報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，將及時(shí)止損，贖回短期及開(kāi)放型產(chǎn)品。

普益標準數據顯示，截至9月30日，銀行理財產(chǎn)品規模達29.27萬(wàn)億元，較8月末減少7826億元。9月以來(lái)，理財規模減小雖然有季節性因素影響，但10月以來(lái)理財規模仍在繼續減少。招商證券固收團隊統計，9月29日至10月6日，理財規模減少了677億元，這與往年進(jìn)入10月后理財規模出現回升存在背離。

記者注意到，部分銀行暫停了現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品的快速贖回和消費支付服務(wù)。10月8日，平安銀行發(fā)布公告稱(chēng)，暫停提供靈活寶業(yè)務(wù)、天天成長(cháng)C系列及平安理財旗下其他現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品的快速贖回、消費支付服務(wù)，原因是“已墊支的金額達到設定的墊支總額”（即客戶(hù)快速贖回申請總額超過(guò)限額）。此前，興業(yè)銀行發(fā)布公告稱(chēng)，因快速贖回申請總額度超過(guò)興業(yè)銀行設定的快速贖回總限額，擬暫停提供天天利業(yè)務(wù)、天天寶業(yè)務(wù)及現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品的快速贖回服務(wù)。

10月8日，不止一位投資者在社交平臺上發(fā)布的截圖顯示，在贖回某理財產(chǎn)品時(shí)，顯示因該產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回而暫時(shí)不可贖回。

市場(chǎng)是否會(huì )出現贖回潮？據中信建投證券固收團隊測算，9月27日至9月30日，樣本理財產(chǎn)品回撤幅度超過(guò)0.1%，其間債市收益率上行幅度超過(guò)20個(gè)基點(diǎn)，達到歷史上小范圍贖回的臨界點(diǎn)。正因如此，監管部門(mén)也要求相關(guān)公司報送產(chǎn)品凈值及贖回情況。

不過(guò)，近日A股波動(dòng)性加大，也令低波動(dòng)性理財產(chǎn)品繼續得到老百姓青睞。某城商行理財公司人士告訴記者，該機構近期采取預防性措施，加大流動(dòng)性?xún)?，投資組合中也加大了對現金、存款等的配置比例。10月10日，理財產(chǎn)品的贖回情況已趨于穩定，預計短期內贖回壓力將保持在可控范圍內。

開(kāi)源證券研報認為，本輪贖回的理財主要為現金管理類(lèi)等日開(kāi)型理財產(chǎn)品，其持有人風(fēng)險偏好與股市有較大差異，并非股市的長(cháng)期投資者，若股市行情無(wú)法持續，這部分資金仍有較大可能回流入理財。因此，本輪理財贖回的影響偏短期，主要受到股市行情的催化，后續需要觀(guān)察股市漲勢的持續性。

分散投資做好資產(chǎn)配置

短期的巨額贖回，資金流向了何處？從銀行披露的銀證轉賬數據可知，從存款、理財產(chǎn)品等流出的資金主要流向了股市。

“近期股市大漲，提振了市場(chǎng)的投資信心。但股市風(fēng)險較高，一旦出現波動(dòng)資金可能面臨虧損?！睂O海波建議，對于低風(fēng)險偏好的人群來(lái)說(shuō)，要做好充分的風(fēng)險評估，結合自身風(fēng)險承受能力選擇投資品種，做好資產(chǎn)配置，比如，可以將贖回的理財資金購買(mǎi)部分大額存款，或者配置一些權益類(lèi)基金產(chǎn)品。

記者了解到，在資金跑步入市的過(guò)程中，也有部分消費者抓住時(shí)機，接手了轉讓的大額存單。在社交平臺上，不少網(wǎng)友曬出了自己搶到轉讓的高息大額存單截圖，部分存單轉讓利率超過(guò)3.5%，高于當前固收類(lèi)理財產(chǎn)品的收益水平。

轉讓中的大額存單。資料圖片

前述理財公司人士建議，投資者應將資金分散投資，投入理財產(chǎn)品、基金、存款等不同類(lèi)型的產(chǎn)品中，降低單一資產(chǎn)對投資組合的影響。從銀行理財配置角度來(lái)講，在短期債市擾動(dòng)下，投資者可以在不同期限的理財產(chǎn)品中進(jìn)行切換，短期限理財產(chǎn)品的波動(dòng)可能相對較小，安全邊際較高。